全球铝业网铝周评（5.21-5.25）

核心提示：欧元区局势的紧张，淡季需求的下滑，业内普遍预计短期铝价将会继续震荡盘整。而消息称，中国产铝大省河南省近几个月已闲置约70万吨铝产能，减产总幅年底可能上升至120万吨，超过该省总产能的四分之一，此举或有利于缓解产能过剩的局面。

　　一、宏观经济

　　（1）欧债解决或须断臂求生
　　近期因希腊组阁失败致使其后续援助款获得更加困难，关于希腊退出欧元区的传言也使得欧债恶化再次升华。虽然希腊仅占欧元区经济约5%，但因为其是欧元 区的一份子，所以市场对希腊担忧逐渐传导至对整个欧元区的担忧。然综合分析欧元区经济，第一季度GDP环比同比均零增长,未出现明显下滑，好于市场预期。 其中德国的经济意外强劲反弹,环比增长0.5%，因此欧元经济或许远未我们想想的差，此外欧洲央行同样不会对经济下行风险置之不理，后续宽松刺激政策仍值 得期待。然而希腊则是"烂泥扶不上墙"，其持续恶化的债务问题已经致使全球金融市场承压数年，目前来看欧元区或许到了应该抛弃这只残臂以保全全身的时候。 因此笔者认为希腊离开欧元区或许并非坏事。

　　（2）中国经济低迷继续和宏观政策的对弈
　　汇丰中国采购经理人指数继续下滑，并且仍然在荣枯线以下，再度体现了目前中国制造业的困难局面；但是，中国经济的下滑已经被市场反映的过多，而本周中 国总理温家宝对于经济的一些利好调控则成为国内金属市场关注的焦点；不过，暂时由于尚无迹象显示管理层已经将重心转向保增长，因此大的调控格局仍然是金属 不能对管理层发出的利好声音兴奋的核心因素；因此，本周的官方的言论和政策对市场的影响在于心理层面，料将还能支撑国内金属反弹一些，不过这里隐藏着陷 阱，因为市场预期如果后市不能实现的话，失望情绪的释放也是比较恐怖的。因此，下周关注的焦点，在于官方能否实质性的释放利好或者持续性的暗示后期的利好 政策。

　　（3）4月房屋销量上升，美国房地产市场向好

　　图1：美国房地产市场系列数据 （成屋为万套，其余为千套）
　　资料来源：公开媒体、富宝资讯

　　最新数据显示，4月美国房屋销售数据均出现增长，4月新屋销售34.3万套，环比3月增长3.3%，同比去年4月增长9.9%；4月成屋销售462万 套，年化月率增长3.4%。此前公布的4月份新屋开工数据也有较明显上升，系列数据的回暖表明，作为美国复苏最慢的一个关键领域，房地产市场已经有逐步企 稳并小幅回升迹象，我们认为该迹象有望在接下来几个月得到延续，这在一定程度佐证了我们对美国经济中期向上的判断。

　　（4）未来一周重要数据及事件

　　5月28日日本央行发表4月27日货币政策会议的记录；美国、法国、德国、香港等金融市场休市。
　　5月29日美国公布谘商会消费者、达拉斯联储制造业系列数据。
　　5月30日欧洲央行行长德拉吉出席欧洲议会会议，并呈递欧洲系统风险委员会年报。该日欧元区有系列5月经济景气数据公布。
　　5月31日欧元区5月调和消费者物价指数初值、德国5月失业数据、法国4月生产者物价数据公布；美国公布GDP系列相关数据。
　　6月1日中国、欧元区、美国公布5月制造业采购经理人数据。