铝价短期承压下行风险

   总体看来，因为近日大宗商品的整体回调，使得原本就下行空间狭窄铝价回落至更公道的区间，但受到国家严控物价的影响，铝价短期企稳仍有待时间检修。预计未来的铝价回落幅度有限。

    短期仍将承压。市场预计，受今年下半年节能减排的影响，河南、贵州、广西等地都进行了大幅度的减产动作，使得铝在供给方面的状况有所改善。总体来看，近期铝价将受益于良好的中美经济数据。近期商务部、银监会等纷纷表态要采取多项措施不乱物价；发改委更是连续发文，要求加强价格检查力度，按捺以农产品为主的糊口必须品价格上涨较快势头，保持消费价格总水平的基本不乱。

   同时，美国近期宣布的数据表现同样不俗，最新数据显示，美国11月私家企业就业人数意外增加9.3万人，创三年来最多增加人数，亦大幅高于分析师预估的增加5.8万人；美国供给治理协会(ISM)宣布11月制造业指数小幅下降至56.6，10月为56.9，该数据高于50代表制造业扩张，尽管数占有所下降，但仍处于积极扩张当中。

   11月份美国消费者决心信念指数为54.1，好于预期的52.6，显示美国经济正在延续缓慢复苏的势头；美国年末迎来消费旺季，预计直至年底，美国的经济数据都将得到一定改善，尽管美国的就业市场仍不乐观，但近期美失业率在良好的经济数据的带动下将会有所下降。

   受到海内节能减排目标任务的影响，今年6月份以来海内电解铝产量持续下降，国际铝业协会（IAI）近期宣布的数据称，中国今年9月日均铝产量为43,600吨，低于8月的日均44,800吨。从最近几个月产量数据来看，有部门企业进行了减产，而且这种状况或会持续至明年。近日有行业人士称，受海内节能减排影响，8月以来海内原铝库存已下降了25%，8月初中国原铝库存预计在200万吨左右，目前可能略低于150万吨。投资者关注铝价是否下移至16000元/吨一带，其下方的位置或是买入的良机。

  11月29日召开的国务院常务会议上，又决定修改《价格违法行为行政处罚划定》，重点惩处哄抬价格、牟取暴利的行为，并加大处罚力度。由此看来，长期困扰海内的供给过剩的题目年内或泛起一定程度的缓解，对铝价中长期将会形成支撑。据中国物流与采购联合会12月1日宣布的数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，较上月上升0.5个百分点，近7个月以来首度重返55%上方。

   由此看来，目前政府通胀调控措施密集出台，再加上交易所上调手续费和进步保证金对投契按捺作用显著，沪铝短期内难以泛起持续、大幅的上涨，短期行情反弹空间或有限。此外，政府在严控物价上也频频出招，调控物价过快增长的意图不问可知。

    随着海内节能减排工作的力度加大，高耗能大户的电解铝行业大受影响。与此同时，海内现货市场铝库存也跟随电解铝产量下降而减少。因为此前国家统计局宣布的10月CPI数据同比上涨4.4%，创下了逾两年的新高，国家政策开始进入紧缩通道。预计今年第四季度及明年首季度电解铝将会泛起供给减少以及消费增长的难得一见的局面，有利于铝价中长期保持不乱。

      因为近期宣布的相关产业数据都表现强劲，显示需求方面仍保持较快增长。因此，从中国政策来看，明年初通胀水平仍将处于高位，我们预计政策方向的偏紧将延续到明年上半年。 9月原铝产量为130.9万吨,低于8月的138.8万吨。从10月20日中国央行意外加息以来，央行连续上调存款预备金，目前大中型金融机构存款预备金比例达到历史新高，政策紧缩方向相称显著。

       近日国家统计局宣布数据显示，2010年11月中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，较上月涨0.5个百分点，意味着制造业经济仍处在扩张区间。其中，购进价格指数为73.5%，连续4个月上涨，创下自2008年7月以来最高值。由此可见，一直以来海内铝市场供给过剩的状况在今年底前或将泛起缓解。当前中国制造业指数PMI呈现稳中略升的基本态势，该数据宣布后对沪铝等大宗商品市场提振显著，泛起了不同程度的反弹。中国国家统计局宣布了10月份中国原铝产量同比回落5.4%至1208000吨。显示中国制造业下一步将继承走强，对铝的需求仍将保持强劲。同时PMI数据的利好也反映出市场对金属的需求依然旺盛，有利于近期处于暴跌行情的金属止跌企稳。

  近期铝价在大宗商品的整体回落行情中大幅向下调整，尽管近日铝价有所反弹，但沪铝调整行情并没有结束，因为目前政府通胀调控措施密集出台，再加上交易所上调手续费和进步保证金对投契按捺作用显著，沪铝近期仍将进一步调整探底，主力合约1103仍有较大机会下探调整至16000元/吨一带。