电解铝价格半年涨了近四成，还会再涨吗？

11月19日，上期所铝期货代表之一沪铝2012收盘价达15755元/吨，较前一交易日上涨1.06%；相较今年4月的低谷价格，则上涨了约37%。 

18日，沪铝2012Z高触及15790元/吨，创下2018年4月以来的新高。 

爱择咨询铝分析师李琳对界面新闻记者表示，预计后期沪铝价格有望突破1.6万元关口。 

今年一季度，电解铝曾跌破成本价。 

受到全球大宗商品行情下跌影响，铝价从年初的1.43万元/吨一度跳水至4月的1.15万元/吨，跌幅近20%。一般而言，电解铝的成本价在1.2万元/吨上下。 

中国Z大铝企的财报，反映了低挫的铝价对业绩带来的不利影响。 

中国铝业(02600.HK)一季度营收为396.66亿元，同比下降8%；归属于上市公司股东的净利润3071.8万元，同比大降93.1%。 

4月以后，铝价开始触及反弹，尤其在9月后大幅上扬。受益于此，中国铝业三季度单季实现净利润7.19亿元，同比增长1.46倍，环比增长6.49倍。 

李琳认为，半年内电解铝价格由落转升，低库存是一个重要原因。 

“进入后疫情时代，前期电解铝供应和需求一同放量，但从监测的库存数据看，社会库存一直处于相对低位”，李琳称。 

这主要因需求增速快于供应增长。今年下半年以来，国内经济稳步向好，在新基建、新能源汽车等行业的带动下，铝产品需求持续旺盛。 

据《证券时报》报道，截至11月16日，国内电解铝社会库存61.7万吨，较此前超过百万吨的高点库存下降近四成。一般而言，正常年份的同期库存也在七八十万吨的水平。 

“尤其是11月中旬后，电解铝社会库存持续降低，厂区库存也基本处于正常流转中。”李琳说。 

爱择咨询调研了解，预计11-12月西南地区新增产能将暂时告一段落。 

李琳称，受制于南方电网输电线路的建设进度不及预期，云南神火铝业有限公司、宏泰新型材料有限公司等企业的新产能投产量，较预期总量有所减少，今年仅有云南其亚金属有限公司以及内蒙古创源金属有限公司等公司有部分产能增量。 

据李琳介绍，云南及广西地区的新产能，或需等到明年一季度末才能释放。 

“目前，下游企业的开工和订单仍然较好，且短期可以维持。”李琳表示，尤其是板带箔板块，出口订单环比也有所好转。 

爱择咨询调研称，云南、内蒙古很多企业将铝锭通过汽运运送到了下游企业，均为真实消费。 

此外，受流动性宽松以及通胀预期影响，市场资金看多有色金属。 

李琳认为，在多重利好之下，沪铝冲到高位在情理之中。 

电解铝价格上涨，但上下游企业未必大赚。 

李琳表示，这是由于氧化铝厂和电解铝厂的长单比例较高，市场上缺乏现货成交量，整体成交价格并不会随着现货价格大幅提高。 

此外，铝价大幅上涨，会拉低下游加工企业的加工费，从而压缩了下游铝加工企业的利润。 

对于后市行情，爱择咨询表示需关注消费的可持续性与当前高产量之间的平衡关系。 

李琳表示，沪铝在突破1.6万元的关口后，继续上涨的动力或不足，不排除冲高后回调的可能，但大跌的可能性并不大。