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在电解铝价格不断上涨时，氧化铝价格持续维持在成本线上下水平，令二者价格形成了明显的剪刀差。”在孙匡文看来，这是二者供需结构决定的。
一方面，目前国内氧化铝产能攀升至9000万吨水平，而电解铝产能仅在4300万吨上下。他表示，虽然氧化铝运行产能仅在7650万吨水平，无法完全匹配当前3900万吨以上的电解铝运行产能，但海外氧化铝完全可以弥补这些需求。
另一方面，由于氧化铝的供应弹性较大，一旦氧化铝价格上涨至成本线以上，闲置产能可以快速恢复运行，这也决定了氧化铝企业很难获得并维持较高利润。相对而言，电解铝产量增长受产能天花板限制，还有“碳达峰”“碳中和”政策约束，并且产能投放至产量释放还存在一定时滞，决定了电解铝短期产量增速很难出现超预期的情况。
孙伟东告诉期货日报记者，这种“剪刀差”形成的根本原因在于氧化铝行业没有进行供给侧改革，在电解铝行业长期产量维持低增速的同时，全球氧化铝产能仍在快速扩张，行业建成产能严重过剩。“可以看到，2017年电解铝行业供给侧改革令快速扩张的产能戛然而止，数百万吨违规产能直接关停，2018年和2019年电解铝产量连续两年负增长。反观氧化铝行业由于没有政策介入，在已经过剩的情况下仍有大量产能在计划和建设阶段，这种严重过剩格局需依靠自主淘汰来修正，导致氧化铝企业处于‘阵痛期’。”国投安信期货分析师刘冬博说道。
在孙伟东看来，由于氧化铝没有政策的强制约束，仍有较大的新投压力，氧化铝价格在未来相当长的一段时间内都将处于低位，行业将经历漫长的过剩产能出清，从而继续维持较大的“剪刀差”。孙匡文也表示，氧化铝与电解铝二者价格“剪刀差”仍将持续，甚至不排除因氧化铝闲置产能重启而扩大的可能。
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