3月以来，在宏观政策、传统旺季预期等因素推动下，沪铝等有色金属价格持续反弹。后市旺季需求预期向好、政策面促进终端消费、铝锭库存低位等将为铝价进一步上涨提供助力。

3月以来，在宏观政策、传统旺季预期等因素推动下，以铜铝为代表的有色金属价格持续反弹。笔者认为，二季度铝价整理后有望继续上攻。

从宏观面看，无论是稳经济扩内需、货币和财政政策保持中性宽松，还是产业政策强调“新质生产力”、制造业促升级调结构和绿色低碳降低能耗，都将推动与新能源新基建及绿色转型升级概念高度相关的有色金属板块景气度走高，尤其是铝在低碳及轻量化领域发展潜力巨大。

日前生态环境部发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》公开征求意见。此举释放了明确信号，即国内电解铝行业将成为第二个被纳入强制性碳市场的行业，预计我国电解铝生产成本将明显抬升。电解铝为高耗能产业，随着供给侧改革的深入，4500万吨的年产能天花板较为确定，供应刚性使得铝具有较强的成本传导性和价格支撑。

从需求端看，3月末4月初为我国有色实体企业由传统淡季转向消费旺季的重要时点，受益于产业结构的绿色转型以及下游家电汽车以旧换新政策落地，铝需求有向好预期，预计后续还有稳地产及促消费政策出台，有望进一步带动铝相关领域的消费需求。在旺季预期下，重现股期联动的“春季躁动”行情，而预期验证需等待一段时间，因此本轮有色金属板块的上涨驱动至少要持续至4月底，消费端将呈现前强后弱态势。在宏观政策指引下，供应刚性和需求向好将成为铝市的主导力量。