铅周评：下周反弹走势延续

一、宏观经济

    德拉吉誓卫欧元，暗示欧央行采取更多措施本周对废电瓶集中地市场开工率及货源流通进行调研，结果显示，今年以来， 环保普遍有所放松，各地开工率尚可，且市场货源流通较好投资者对其需要全面救援的忧虑正在升温。种种迹象表面，目前市场或正在唱衰欧元。不过近日欧央行行长德拉吉誓称将用全力保卫欧元，这无疑是欧央行对做空欧元的国际游资进行宣战。其中德拉吉指出，欧洲央行可能打击不合理的政府高借贷成本。此外欧洲银行业联盟也将提到日程，后期或还有统一的财政联盟。综合来看，虽然欧债问题扑朔迷离，但为了避免欧元区沦落，欧央行干预市场力度也在加强。因此市场对欧债问题或不能单一看空，欧央行的政策导向也给市场带来诸多变数。

    中国经济数据好转

    本周最大的经济数据是汇丰中国PMI数据的跳涨，对金属市场的走势形成极大的影响，甚至说影响短期价格的走势复杂度；使得市场对于中国第四季度的经济预期有所升温。不过，温总理本周的讲话也影响巨大，基本上给中国经济进行了定调，后期几乎不会有较大的财政刺激计划；另外，政府关于楼市的坚决调控使得市场对于房地产回暖的预期被打破，从而使得金属失去支撑，总体上，本周中国经济和政策对于金属的影响好坏参半，处于持平的格局。但是，中国经济软着陆仍然是大局，因此金属近期难获得经济的支撑。

    下周美联储FOMC会议难推QE3，或有其它措施出台

    美国经济疲态有加重趋势，近期欧元区债务问题再度恶化，市场期待美联储在7月31日-8月1日会议上推出进一步宽松措施。综合经济形势、美联储官员表态，我们依然认为本次的FOMC会议不会有新的资产购买（QE3）措施出台。更有可能的，是进一步延长超低利率指引至2015年或者更明确暗示何时再次进行资产购买，或者两者都有。另外，美联储采用“新的”刺激措施的可能也在上升。

    本次FOMC会议不会推出大规模资产购买计划，周五公布的7月就业报告（非农就业数据、失业率）将为观察美联储后续政策提供重要指引，令人失望的就业数据会显著提升对美联储宽松的预期。我们预计美国7月非农就业数据将维持前两个月的疲弱态势，但与机构普遍预期不会相差太远。

    未来一周重要事件及数据

    重点关注：

    月31-8月1日美联储FOMC会议。8月3日美国劳工部公布7月就业报告。（前面有论述）

    月1日为制造业PMI日，将有中国官方、汇丰制造业PMI指数、欧元区制造业PMI及美国制造业PMI陆续公布。

    月2日欧洲央行议息会议及新闻发布会。7月26日欧洲央行行长承诺会不惜一切维护欧元，预计欧洲央行近期会重启问题国债券购买或推出第三轮LTRO，我们认为前者能为大宗商品价格提供更强劲的支撑。